遠雄建設短期現金流不足 恐掀財務風暴

遠雄集團董事長趙藤雄因涉入行賄案而遭羈押禁見，衝擊遠雄集團一天內市值蒸發30億元。雖然遠雄建設（5522）股價跌幅已趨緩，但攤 開遠雄建設首季財報，第1季約當現金僅剩3.96億元外，更令人吃驚的是，營業活動產生現金淨流入竟是負44.56億元，而同時間增加短期借款新增 45.21億元，凸顯遠雄建設短期現金流「入不敷出」，倘若銀行團因弊案疑慮而「雨天收傘」，遠雄建設營運將面臨嚴峻考驗。

 

對此，遠雄集團總管理處公共事務室副理楊舜欽表示：「遠雄集團營運一切正常，銷售業務不受影響，財報方面我不被授權發言，不過集團營運都很好，沒有任何資金缺口。」

 

手中現金僅4億 Q1借款45億補錢坑

 

遠雄建設去年營運表現看似亮麗，全年營收高達251.18億元，年增逾63%、稅後純益為66.76億元，年增逾78%，每股純益高達8.66元。 然而，在負債總額中，2013年非流動負債年增率高達61.6%，負債總額從2012年度的410.8億元，年增17.84%，達484.09億元，全年 營業活動現金淨流入則為負7.23億元，至2013年年底，遠雄建設手中約當現金僅剩4.09億元。 

 

而到今年第1季，遠雄建設短期現金流嚴重入不敷出，須「短期借貸支應」。根據遠雄季報資料顯示，遠雄建設首季雖然約當現金仍有3.96億元，但營業 活動產生現金淨流入卻是負44.56億元，首季增加的短期借款則高達45.21億元，換句話說，遠雄建設首季靠本業所帶來的營收不足以支應營運成本，必須 靠短期借貸來補現金流。

 

 

 

一業界人士透露，事實上，遠雄建設去年第4季營業活動產生的現金淨流入為負16.75億元，連續兩季本業營運都入不敷出，而上一次遠雄建設面臨本業 「入不敷出」的情況則是2012的第2季，當時遠雄建設營業活動產生現金淨流入為負22.48億元，但同一季遠雄所新增的短期借款也不過18億餘元，顯見 遠雄建設今年首季面臨現金短缺情況較2012年更為嚴重，「尤其這兩季遠雄現金流嚴重不足，是一個警訊，是否是遠雄二代宅銷售狀況不如預期，或者是房價受 到市場反轉衝擊而下跌，都要進一步觀察。」

 

受房市反轉衝擊 營收成長連2季衰退

 

事實上，從遠雄建設過去兩季的經營績效，確實可窺知遠雄建設本業營運受到房市反轉衝擊，過去兩季營收成長率皆衰退，去年第4季營業利益成長率年減37.57%，今年首季營業利益成長率年減11.17%，稅前淨利率年減14.42%。

 

 

一法人指出，在本業營運衰退下，遠雄短期借款又大幅增加，凸顯遠雄建設營運問題，「尤其去年第4季短期借款才還了10.6億元，今年第1季遠雄建設 短期借款又新增逾45億元，既然遠雄建設首季缺錢，為何去年第4季要還款？今年遠雄建設又要發放近30億元的現金股利，錢又要從短期借款這邊生出來嗎？不 管如何，都可以看出遠雄建設短期財務不夠健全、現金嚴重不足。」

 

這是否代表遠雄建設會有財務問題？該名法人指出，從財報看起來，遠雄建設首季存貨約當608.9億元，年增率逾25%，顯見存貨過高、短期缺資金， 但是他負債比不到58%，這在營建業來說不算高，而負債對淨值比也還算正常，「況且遠雄集團旗下有一個遠雄人壽，如果短缺資金，遠雄建設也可把土地賣給遠 雄人壽來套現，但就怕行賄弊案越演越烈，銀行團雨天收傘，不再撥款給遠雄建設，那就會掀起遠雄集團的財務風暴。」